“金融为民谱新篇守护权益防风险”-资本市场新“国九条”

发布时间：

2024-09-06

今年，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，这一纲领性文件深刻体现了国家对资本市场未来发展的高瞻远瞩与周密布局。《意见》指出，要紧紧围绕打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，更好发挥资本市场功能作用，推进金融强国建设，服务中国式现代化大局。

《意见》共九大部分，是继2004年、2014年两次重要资本市场发展指导意见（"国九条"）之后，时隔十年国务院再次出台的资本市场指导性文件，被称为新"国九条"。   

“国九条”的整体精神
  五个"必须”

深刻把握资本市场高质量发展的主要内涵，在服务国家重大战略和推动经济社会高质量发展中实现资本市场稳定健康发展。

必须坚持和加强党的领导，充分发挥党的政治优势、组织优势、制度优势，确保资本市场始终保持正确的发展方向;

必须始终践行金融为民的理念，突出以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益，助力更好满足人民群众日益增长的财富管理需求:

必须全面加强监管、有效防范化解风险，稳为基调、严字当头，确保监管"长牙带刺"、有棱有角

必须始终坚持市场化法治化原则，突出目标导向、问题导向，进一步全面深化资本市场改革，统筹好开放和安全;

必须牢牢把握高质量发展的主题，守正创新，更加有力服务国民经济重点领域和现代化产业体系建设。

"国九条"主要内容

1．总体要求

未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化，证券基金期货机构实力和服务能力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。资本市场良好生态加快形成。

2．严把发行上市准入关

进一步完善发行上市制度。提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。明确上市时要披露分红政策。

强化发行上市全链条责任。进一步压实交易所审核主体责任。坚持"申报即担责"，严查欺诈发行等违法违规问题。加强穿透式监管和监管协同，严厉打击违规代持、以异常价格突击入股、利益输送等行为。

3．严格上市公司持续监管

加强信息披露和公司治理监管。构建资本市场防假打假综合惩防体系，严肃整治财务造假、资金占用等重点领域违法违规行为。

全面完善减持规则体系。严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人减持，按照实质重于形式的原则坚决防范各类绕道减持。

强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。推动上市公司提升投资价值。制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。引导上市公司回购股份后依法注销。

4．加大退市监管力度

进一步严格强制退市标准。建立健全不同板块差异化的退市标准体系。科学设置重大违法退市适用范围。收紧财务类退市指标。完善市值标准等交易类退市指标。加大规范类退市实施力度。
加强并购重组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关，加大对"借壳上市"的监管力度，精准打击各类违规"保壳"行为。进一步强化退市监管。严格退市执行，严厉打击财务造假、操纵市场等恶意规避退市的违法行为。

5．加强证券基金机构监管

完善对衍生品、融资融券等重点业务的监管制度。推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设。支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。

6．加强交易监管

完善对异常交易、操纵市场的监管标准。出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管。制定私募证券基金运作规则。强底线思维，完善极端情形的应对措施。严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为，强化震慑警示。

7．大力推动中长期资金入市

发扬敢于拼搏、勇于进取的精神，克服各种困难，取得了可喜可贺的成绩建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持"长钱长投"的政策体系。大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金（ ETF ）快速审批通道，推动指数化投资发展。

8．进一步全面深化改革开放

完善多层次资本市场体系。进一步畅通"募投管退"循环，发挥好创业投资、私募股权投资支持科技创新作用。推动债券和不动产投资信托基金( REITs ）市场高质量发展。稳慎有序发展期货和衍生品市场。

坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全。拓展优化资本市场跨境互联互通机制。

9．促进资本市场高质量发展的合力

推动加强资本市场法治建设，大幅提升违法违规成本。加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度。

深化央地、部际协调联动。强化宏观政策协同，促进实体经济和产业高质量发展，为资本市场健康发展营造良好的环境。打造政治过硬、能力过硬、作风过硬的监管铁军。

新"国九条"的提出，不仅是对当前国内外经济形势变化的积极应对，也是对我国资本市场发展历程中存在问题与挑战的深刻反思与精准施策。它强调以强监管为基石，确保市场稳定运行；以防风险为底线，筑牢金融安全网；以促高质量发展为目标，激发市场创新活力与资源配置效率，共同推动资本市场迈向更加成熟、健康、可持续的发展轨道。

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